Коронавирустун экономикалык таасири: ГПлер эмнени билиши керек

Коронавирус (COVID-19) күнүмдүк жашообуздун бардык тармактарын бузуп салгандыктан, биз экономикалык келечегибизде чечүүчү жагдайга туш болуудабыз. Аюу рыногуна киргенибизде, венчурдук капитал жана стартап коому Sequoia'нын Black Swan белгилегендей, стартап фандрейзингине гана эмес, жалпы өнөктөштөргө (GPs) жана алардын каражат чогултуу иш-аракеттерине тереңирээк киришиши керек.

Көпчүлүккө маалым болгондой, Plexo Capital чектелген өнөктөш катары (LP) венчурдук фондго (GP менен синоним) жана ошондой эле түздөн-түз компанияларга инвестиция салат. Ушул күтүлбөгөн убакытка кирип калганда, бизде ГПнын таасири жөнүндө бир нече ой бөлүшкүм келди. Бул анализ GP кайда жүрүп жаткандыгына жараша айырмаланат (мисалы, базарга барууну, фандрейзингдин ортосун же жакында фондду жабууну эске алуу менен). Келгиле, ушул сценарийлердин айрымдарын карап чыгып, базардагы динамикага негизделген сунуштарыбыздын контекстин берели.

Муну менен, биз GPлерди документти толугу менен окуп чыгууга үндөйбүз, анткени процесстин белгилүү бир пунктунда болбошу мүмкүн (мисалы, базарда GP үчүн портфель куруу өзгөрүүлөрүнүн таасири рынокто дагы кызыктуу болушу мүмкүн). Рынокко барууну караштырган GP).

Базарга барууну караштырган ГПлер

Plexo Capital компаниясында Чектелген Өнөктөштүк Макулдашуусу жана Дата бөлмөсү бүткөндөн кийин, фельдшердик акционердик коомго эки жылдык мөөнөттү түзүүнү сунуштайбыз. Бул убакыт аралыгында, каражат чогултуу толук убакыттагы жумуш экендигин эстен чыгарбоо керек. Фонддор фандрайзинг мезгилинде эки жылдык жашоо чыгымдарын жабууну пландаштырышы керек жана GP фондунун милдеттенмесин каржылашы керек - адатта жалпы фонддун 1-2%. Бул, ликвиддүүлүктүн олуттуу окуясынан пайда көрбөгөн же акча каражаттарынын олуттуу резервдерине ээ болгон, өзгөчө рынокто артка кетүү учурлары болгон учурда, БМ үчүн коркунучтуу сунуш болушу мүмкүн.

Мындан тышкары, бизде кичинекей ЛП + институттук ЛПдан экинчисине чейин ортопедиялык балдарды чогултуу кыйыныраак базар болот деп ойлойбуз.

Кичинекей LP каржылык басымдын жогорулашын (же жакында) сезет

Кичинекей LP (мисалы, жеке инвесторлор, баасы кымбат баалуу адамдар, үй-бүлөлүк кеңселер ж.б.) үчүн, жолугушууга же милдеттенмелерди кабыл алууга даярдануу азаят деп болжолдойбуз, анткени алардын жалпы портфели слайдга байланыштуу төмөндөп кеткен. мамлекеттик базарларда. Бул кичинекей инвесторлор эч кандай чыгымга учурабашы мүмкүн; Бирок, өткөн айда портфолиосунун наркы төмөндөп жаткандыгын көрүп, алар "кедей" сезилиши мүмкүн. Башка учурларда, кээ бир жеке инвесторлор VC фондусуна капиталдык кирешелерди жыйноо жөнүндө ойлонуп, ошол пландарды кайрадан карап чыгышы мүмкүн.

Институционалдык LP жалпысынан рыноктун айкындыгы үчүн басаңдайт

Конференциялар жана жыл сайын өткөрүлүүчү жалпы чогулуштар жокко чыгарылып, кийинкиге жылдырылса, кеңири саякатка тыюу салынган институционалдык ЛПнын айланасында өзгөчө басым жасалып, болочок ГП менен жолугушууга мүмкүнчүлүк болот. Байкап айтканда, биз көптөгөн институттук ЛП иштеп жаткан фельдшердик-акушердик борборлорго көңүл буруп, жаңы милдеттенмелер жөнүндө ойлонууга убакыт бөлүп, базардан ачык-айкындыкты күтүүнү күтүп жатабыз.

Plexo Capital сунуштамасы: Базарга чыгууну көздөгөн фельдшердик-акушердик пункттар пландарын кайра карап чыгышы керек. Алар ар дайым рыноктун ачык-айкындыгы жана ишенимдүүлүгү болмоюнча кийинкиге калууну тандашат.

Фандрайзингдин орточо мезгилиндеги МП - Фонддун максаттуу көрсөткүчүнүн жогорулаган убактысынын таасири +

Пайда болгон менеджерлер үчүн (аялдар жана өзгөчө түстөгү адамдар) тарыхый жактан каражат чогултуу кыйынга турат. Учурдагы кырдаал кыйыныраак болот. Азыркы учурда базардагы фельдшердик-акушердик фонддордун узактыгынын сценарийлерин, ошондой эле төмөндөгүлөргө таасирин түшүнүү үчүн алардын максаттуу жетишпестигинин ордун толтуруу керек: 1) башкаруу акысы, 2) алдын-ала чыгымдарды жабуу жана 3 портфелдин курулуш модели.

Фонддун көлөмүнүн аздыгынан келип чыккан башкаруу акыларынын төмөндөшү операциялык пландарга таасирин тийгизет

ГПлар өзүлөрүнүн пландарын максаттуу фонддун көлөмүнөн төмөн бир нече сценарийлер боюнча моделдеп, минималдуу жашоого жөндөмдүү фонддордун өлчөмүн түзүшү керек (же MHFS, бул Sapphire Ventures компаниясынан Бьезер Кларксон деген термин). MVFS GPдин моделин аткаруу үчүн реалдуу иштөө планын каржылай турган фонддун минималдуу өлчөмүн чагылдырышы керек, анын ичинде GP үчүн алгылыктуу болгон минималдуу эмгек акы камтылган.

Алгачкы чыгымдар / капиталдык чалуулар узартылган сайын, узак мезгилдер жабылышы керек

GP баштапкы жабуу жана капиталды тартууга чейинки каражаттарды чогултуу мезгилиндеги чыгымдар жөнүндө ойлонушу керек. Көпчүлүк АКК фонддорду түзүүгө кеткен чыгымдардын бир аз босогосун камсыз кылат, бирок бул чыгымдарды көбүнчө ГП көтөрөт жана биринчи жабылыш аяктаганга чейин жана капиталды чакырганга чейин төлөнбөйт. Фандрайзинг графигинин мөөнөтүн узартуу GP бул чыгымдарды узак убакытка өзгөртүүгө муктаж болушу мүмкүн.

Портфолио куруу моделдери кичине каражат чогултулган учурда таасир этет

Эгер аз сумма көтөрүлсө, МП портфолионун курулуш моделине тийгизген таасирин эске алышы керек. Көбүнчө, GP моделди максаттуу сумманын негизинде иштеп чыгат:

  • Портфолдук компаниялардын каалаган саны
  • GP алып келген бүтүмдөрдүн пайызы
  • Орточо текшерүү өлчөмү
  • Максаттуу ээлик деңгээли
  • Запастарга бөлүнгөн пайыз

Ушул өзгөрүлмөлөрдүн бардыгын айкалыштыруу, портфелди куруу тобокелдик / сыйлык + диверсификациялоо профилин түзүүгө алып келет, ал GP алардын ЛП үчүн жагымдуу болот деп эсептейт. Эгерде көтөрүлүүнүн акыркы суммасы бир кыйла төмөн болсо, анда GP фонддун кичинекей көлөмүнүн таасири жөнүндө ойлонушу керек жана моделди кандайча өзгөртүү керек, ал эми ЛП үчүн опурталдуу тобокелчилик / сыйлык профилин берүү үчүн, ал эми GP алардын аткаруусун уланта берет. модель жана тезис.

Plexo Capital сунуштары:

Минималдуу жашоочу фонд өлчөмүн билип алыңыз (MVFS)

Жеткиликтүү башкаруу акыларынын төмөндүгү жана иштөө планына тийгизген таасирин түшүнүү үчүн максаттуу каражаттын астынан жабылган каражаттарды камтыган бир нече сценарий даярдаңыз. Эгерде төмөн сумма жабылса, GP ошондой эле башкаруунун төмөн акысын төлөп берүү үчүн чыгымдарды азайтуу мүмкүнчүлүгүн издеши керек.

Каражаттарды жабуу үчүн бир аз убакыт талап кылынат, ал тургай биринчи жабуу жана биринчи капиталдык чалуу болушу мүмкүн

Фельдшердик акушерлер фандрайзингдин узак мөөнөттөрүн жана биринчи жабылыш үчүн узак убакытты даярдашы керек. Мындан тышкары, биринчи жабуу жана байланышкан биринчи капиталдык чалуу бир аз убакыт талап кылынышы мүмкүн, ал GPдин чөнтөгүнөн чыгымдарын төлөп берүү үчүн колдонулушу мүмкүн.

Кичинекей фонддун алкагында портфелди куруу модели кандайча өзгөрөрүн аныктаңыз

Бир аз каражат чогултулган учурда, портфелди куруу моделине киргизилиши керек болгон өзгөртүүлөрдү түшүнүп алыңыз. Жеткиликтүү рычагдарды аз фонддун ордун толтуруу үчүн жылдыруу керек болушу мүмкүн, андыктан тезистин жана тобокелдик / сыйлык профили үчүн маанилүү рычагдарды билип алыңыз. Ошондой эле, резервдерди пландаштыруу боюнча сунуштарды "Жакында түзүлгөн фонд" бөлүмүндө, камдар жөнүндө ойлонуу боюнча нускаманы караңыз.

Фандрейзингдин орто чениндеги МП - Жабууну артыкчылыктуу кылуу

Фандрайзингдин ортосунда турган фельдшердик-акушердик пункттар үчүн перспективдүү перспективдүү ЛПларды, айрыкча институционалдык ЛП, артыкчылыктуу тартипте карап чыгуу пайдалуу болот. Эң негизгиси, ЛП инвестициялык комитеттен (LP) өткөн жана LP документтердин үстүндө иштеп жаткан адамдар (документтер аяктаганга чейин сак болууну эскертебиз). Болочок ЛПнын кийинки категориясы болуп, бардык аракетин жасап, GP менен жеке жолуккан, бирок ССке барбаса болот (же үй-бүлөлүк кеңседе бекитилгенде). ГП коркунучтуураак, бул ГП өзү менен жолукпаган адамдар.

Plexo Capital сунуштары:

Бекитилген келечектүү ЛП биринчи жабылышы үчүн артыкчылыктуу болушу керек

ИМди (же бекитүү процедурасы) баштан өткөргөн келечектүү ЛП менен сүйлөшүүнү баштаңыз жана алар ошол эле күнү ЛПАда биринчи жолу жабылган босого астында болушу мүмкүн болгон мааниге жакын жабуу үчүн чогулушу мүмкүнбү? (бул учурда LPA өзгөртүлүшү / өзгөртүлүшү керек). Андай болбосо, болочок ЛПнын адвокаттары менен жылып жаткан жабык жайга өтүү жөнүндө сүйлөшүңүз (ЛПАга өзгөртүүлөрдү / өзгөртүүлөрдү киргизүү керек болушу мүмкүн).

Марага жакын жайгашкан болочок ЛПны жылдыруу үчүн эмне талап кылынарын түшүнүп алыңыз

Бул процесстеги көрүнүктүү буюмдарды жакшыраак түшүнүү жана аларды марага чейин жеткирүү үчүн эмне кылуу керектигин билүү үчүн ушул болочок ЛП менен сүйлөшүңүз. Жаңы убакыт сызыгынын учурдагы абалы кандай болушу мүмкүн экендигин сурап көрүңүз. Эгерде ЛП команда менен жекече жолугушууну талап кылса, бул процессти бир кыйла узарта тургандыгын эсиңизден чыгарбаңыз. Интернеттеги жолугушууларга өтүүгө аракет кылыңыз (Zoom деп ойлойсуз), бирок чындыгында баардыгы жайлап кетиши мүмкүн, анткени көпчүлүк процесстер жеке жолугушууну жактыра берет (айрыкча институционалдык ЛП үчүн).

Стратегиядагы өзгөрүүлөрдү жана болочок ЛП менен кантип байланышууну аныктаңыз

ПМП үчүн эң жакшы мүмкүнчүлүк болочок ЛП менен ачык-айкын байланышуу болуп саналат. Учурдагы чөйрө фандрайзинг стратегиясына, иштөө планына жана портфелди куруу моделине кандайча өзгөртүүлөрдү киргизиши керектиги жөнүндө ой жүгүртүү үчүн GP убакытты пайдаланууну сунуш кылабыз. Болочок ЛП менен байланышуу планы жөнүндө ойлонуп көрүңүз.

Жакында фонд жабылды

Жакында жабылган каражаттары бар ГПлер айкын абалда турушат. Алар кургак порошокко ээ болушат жана төмөн баалоодон, келишимдер үчүн аз атаандаштыктан жана ушул жаңы шартта компаниялардын биргелешип иш алып барган убакыт ар түрдүүлүгүнөн пайда алышат.

Мындайча айтканда, төмөнкү алты чараны ишке ашырууну сунуш кылабыз:

Виртуалдык жолугушуулар бир нече убакытка жаңы нерсе болот

Ишеним капиталдык экосистемада кеңири жайылган. Азыр биз бизнес мамилелерди түзүүнү жана түзүүнү улантышыбыз керек. Жаңы ченем катары социалдык алыстоо менен, Zoom сыяктуу видео технология адам менен жолугушуу жана бейкапар телефон чалуулары ортосунда чоң орунду камсыз кылат. Ушул убакыт ичинде сүйлөшүүлөрдү улантуу үчүн, бардык жолугушууларыңызды видеоконференция чалуусуна өткөрүп бериңиз.

Пландагы жана портфолдогу өзгөрүүлөргө байланыштуу LP базаңыз менен ашыкча байланышыңыз

Учурдагы кырдаал мүнөт сайын өзгөрүлүп турат жана бардыгы экономикага тийгизген таасирин түшүнүүгө аракет кылып жатышат. Азыр ишкерлер жана лп менен ашыкча байланышууга убакыт келди. Портфолдогу ишкерлер менен таанышуу жана базардын айланасындагы көрсөтмөлөрдү берүү пайдалуу болушу мүмкүн. Аларга чыгымдар, учуу тилкеси жана каражат чогултуу жөнүндө кандай ойдо болуш керектигин түшүнүүгө жардам бериңиз. ЛП үчүн азыр портфолио жаңылоо менен байланышууга жана кандайдыр бир тобокелдиктерди аныктоого убакыт келди. Ошондой эле, LP GP бул чөйрөдө жаңы инвестициялардын айланасында өз убактысын жана ойлорун кандайча өткөрүп жаткандыгын билгиси келет. Чейректик каттын же маркетингдик каттын кадимки кадимкидей болушун күтүп отурбаңыз жана мүмкүн болушунча эртерээк бир нерсе жөнөтүүгө аракет кылыңыз.

Милдеттенме тобокелдигин LP менен аныктоо

ДЦПлар ошондой эле алардын LP базасынын курамы жөнүндө ойлонушу керек. Эгерде фонд жабылган болсо, анда белгисиздик мезгилинде бүлдүргүч оорулары менен байланышып турушу керек. Төмөнкү рынокто демейки дефолт коркунучу жогору, ошондуктан GP ишканалары капиталдык чакыруу боюнча милдеттенмелерин аткарышы мүмкүн болгон бардык көйгөйлөрдү аныктоодо жигердүү аракет кылышы керек. Бул, айрыкча, жаңыдан иштеп келе жаткан менеджерлерге байланыштуу, анткени алардын LP базасынын курамы көбүнчө жеке инвесторлордун көп бөлүгүн камтыйт. Көңүл буруу керек дагы бир нерсе - инвестицияларды каржылоо үчүн насыя линияларын пайдалануу жана капиталдык салымдарды кечеңдетүү жана ошол чалуулардын кадимки көрүнүшүн жумшартуу. Насыя линияларын колдонууну колдоп жатабыз, бирок, ал LPнин потенциалдуу дефолт маселесин жашырышы же кечеңдетиши мүмкүн. Болочок капиталдык чакыруунун кадимкидигине LPнин ачыктыгын берүү пайдалуу болот, ошондуктан LP эмнени күтүү керектигин билип, ошого жараша пландаштырышы же мүмкүн болушунча эртерээк бардык маселелерди чечиши мүмкүн.

LP баштапкы абалдары сыяктуу темалардын айланасындагы көрсөтмөлөрдү / дарылоо ыкмаларын түшүнүү үчүн, LPAди кайрадан карап чыгыңыз

ЛР менен байланышкан тобокелдиктерди түшүнүү боюнча рекомендацияда айтылгандай, ЛПда потенциалдуу дефолттун ордун толтуруу үчүн ЛПАда кандай чаралар көрүлүп жаткандыгын түшүнүү керек. ГПлар фондду түзүү боюнча кеңешчи менен кеңешип, бардык суроолор боюнча түшүндүрмөлөрдү алуусу керек.

Түшүнүктөрдү артыкчылыктуу деп табууну сунуш кылабыз:

  • Абалдын жоюлушу үчүн LPге канча убакыт берсе болот жана алардын милдеттенмеси боюнча капиталдык чакырууну аткарууга болот.
  • Эгер сценарий боюнча LP алардын капиталдык чакырыгын канааттандырбаса, эмне болот.

Көпчүлүк АКПда штраф каралган, ал милдеттендирбеген LPден капиталдык эсептин бир пайызын (100% чейин) жоготушу же аны МПнын кароосуна калтырышы керек. Ымыркай жабыркаган LP учурдагы позициясы менен эмне кылса болот, демек, ЖПнын пропорциялык менчик укугун учурдагы ЛПга сунуштоодон баш тартуу укугун камтышы мүмкүн. Дефолтка ээ LP менчик укугун сатып алуу үчүн GP тышкы фирманын же ишкананын ачык рыногуна чыга алат. Демейки мезгилде GPдин жүрүм-туруму өтө кылдаттык менен болушу керек экендигин эске алыңыз, анткени ал келечектеги ЛПнын ГПга кандай караарын чагылдырышы мүмкүн.

Резервдик моделдерди төмөнкүлөргө кайтарыңыз: 1 / Учурдагы портфелге көңүл буруңуз + 2 / келечектеги раунддарды ойлоп табыңыз

1 / ГПлер портфолио компаниялары менен тыгыз байланышта болуп, акчаны күйгүзүүдө ачыктыкка жетишип, өсүштү чектебестен күйүп кетүүнү кыскартуу үчүн негиз бар же жок экендигин билүү үчүн бизнес моделдерин кайрадан баалоо керек (же жок дегенде өсүштү азайтуу). Андан кийин, GP ишкерлер менен иштешип, акча каражаттарынын ушул муктаждыктарына жараша айлампанын качан көтөрүлүшү керектигин аныкташы керек. Компаниялар үчүн учуу-конуу тилкесин кеңейтүү үчүн, ички турлардын пайдалуу сценарийлерин көрөбүз. Кошумча учуп-конуу тилкеси менен, ишкерлердин кайра каралган моделдерин ишке ашырууга убакыт бар. Максат - рынокто компаниялардын тышкы турду көтөрүп чыгуу процессин көбүрөөк ишеним менен башташы мүмкүн болгон ачык-айкындыкка жетүү үчүн жетиштүү убакытка ээ болуу. Бул маалымат GPнин резервдик математикасын маалымдоо үчүн колдонулушу керек, анткени турдун ичинде көп тур өткөрүлүшү керек. Резервдик математика жетиштүү кыйын, себеби ал белгисиздиктин деңгээлин эске алганда, ушул рынокто андан да оор болушу мүмкүн.

2 Эстен чыгарбаган дагы бир динамика, келечектеги раунддар үчүн баалоонун төмөндөшү. Натыйжада, GP келечектеги раунддардагы төмөн баалоолорго таасирин моделдөө үчүн резервдик стратегияны кайра карап чыкканы акылдуулукка жатат, бул ГПнын портфелин куруу боюнча алдыңкы моделине оптималдуу эритүү чегинен төмөн болгон суммага чейин төмөндөйт. Ички раунддардын муктаждыгы жөнүндө жогоруда айтылган анализ менен бирге, ББ запастарды кантип өзгөртүү керектигин түшүнүп, моделдин башка аймактарында каскаддык таасирге алып келиши мүмкүн.

Бизнес үчүн ачык бойдон калыңыз, бирок убакыттын ар түрдүүлүгүнүн артыкчылыгын түшүнүңүз

ГП үчүн бизнес үчүн ачык бойдон калуу маанилүү. Бул айтылгандай, маятниктин убакыттын өтүшү менен төмөн баага жана атаандаштык аз раундга өтүшү ыктымал. Бул төмөн баалоонун жаңы реалдуулугун, өсүш үчүн жаңы алкактарды, турлардын / ликвиддүүлүктүн окуяларынын ортосундагы узак мөөнөттөрдү ж.б. чагылдырган компаниялардын топторуна ээ болуунун пайдасы бар экендигин билдирет.

Азыркы учурда иштеп жаткан рынокто бир нече ай мурун (эгерде бир нече жума эмес) көргөзүлгөн “эски ой жүгүртүүнү” чагылдырышы мүмкүн болгон келишимдерди кайра карап чыгуу маанилүү. Биз анекдотторду байкадык, базар, айрыкча, керектөө мейкиндигинде, баалар жана терминдер чөйрөсүндө орун алган бир топ маанилүү окуялардан кийин. Ошондой эле, биз ишкерлердин базардын жаңы жагдайларын кабыл алышы үчүн бир аз убакыт талап кылынышы мүмкүн экендигин билебиз, айрыкча бизде кесиптик жана ишкердик карьерасында бука базарынын динамикасын билген бир катар ишкерлер бар.

жыйынтыктоо

Булар биздин дүйнөлүк жарандар үчүн болуп көрбөгөндөй учурлар болуп саналат жана биз баарынан мурда өз коомчулугубуздун ден-соолугун жана коопсуздугун колдойбуз. Бизнеске байланыштуу биз баарыбыз өзгөрүлө элек аймакта экенибизди түшүнүшүбүз керек жана мүмкүн болушунча сабырдуу жана чыдамдуу болушубуз керек. Акыр-аягы, биз бул нерсени баштан кечирип, нормалдуу сезимге кайтам, бирок жаңы норманы чагылдырган элементтер бар болушу мүмкүн. Биз бул жерде биздин фельдшердик-акушердик пунктка гана эмес, жалпы жамаатка дагы жардам берүүнү каалайбыз. Сураныч, кандайдыр бир суроолор же көйгөйлөр менен кайрылсаңыз болот. Ошондой эле пикир жана кеңеш берүүгө жардам берген төмөнкү адамдарга ыраазычылык билдиребиз:

Элизабет "Бизер" Кларксон, Сапфир ишканаларынын башкаруучу өнөктөшү

Линдель Экман, Табуучу Топтун башкаруучу директору

Жаклин Фриман Хестер, Негиздөөчү топтун мүдүрү

Самир Кажи, Биринчи Республика Банкынын Аткаруучу Директору

Убактыңыз үчүн рахмат, жана башка суроолор боюнча жардам бере алабызбы, бизге билдирип коюңуз.

Plexo Capital командасы